大宗商品开年走弱2月行情恐难乐观dd-【新闻】

大宗商品开年走弱 2月行情恐难乐观

进入2014年，大宗商品市场迎来“开门绿”。根据上海钢联云终端提供的数据显示，2014年1月份，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）初值为1062.46，同比下跌2.22%，跌幅较上月扩大了1.08%；环比下跌0.79%，而12月环比为上涨0.66%。

1月MyBCIC初值根据上中旬监测数据预估得出。环比情况来看，这是继2013年7月之后数据首现下降。而如果从旬比看，大宗商品指数从12月中旬就开始连续下降，并且跌幅不断扩大。分析认为，这意味着2014开年大宗商品市场走势疲弱，而2月份行情恐将延续1月的弱势，总体难言乐观。

谈到大宗商品，不得不首先提起美联储的QE退出问题。去年年末美联储缩减购债规模对大宗商品的直接影响力尽管尚不明显，但自此之后大宗商品市场在货币政策方面将长期缺失一个强有力的支撑。

美联储的行动相当于释放了将退出量化宽松的信号，延续了五年的政策将渐渐退出金融舞台，必然将导致全球投资者风险偏好增加，持续引发新兴国家资本向美国流入，美元指数将得到长期的提振，而以美元计价的大宗商品价格料将承压。事实上，近期包括阿根廷比索在内的许多新兴市场货币已经出现被抛售，对美元汇率因而暴跌的情形。

而在国内，2013年国家统计局公布的中国国内生产总值为568845亿元，同比增长7.7%。其中，四季度增长为7.7%，弱于三季度的7.8%。而国际组织对于中国今年经济增长的预测也多低于去年水平。联合国和国际货币基金组织（IMF）预测中国今年经济增速在7.5%左右；世界银行则在今年1月将中国经济增速预期从8%下调至7.7%。

中国作为“世界工厂”，在新兴国家中具有举足轻重的地位，并因其快速的经济增长成为大宗商品的需求中心之一。大宗商品价格能否上涨，以及其上涨的幅度很大程度上依赖于其经济增长的表现，而中国经济增速放缓势必将拖累大宗商品在国内的需求，从而阻碍价格走强。

从去年全年走势来看，大宗商品价格确实是涨少跌多，而今年1月份则是延续了这一疲弱态势。

分行业来看，1月份构成大宗商品价格指数的9大行业指数同环比涨跌互现，但总体依然偏弱。

环比来看，9大行业指数依然是各有涨跌。基础化工价格指数跌幅居首，达到3.09%；橡胶塑料位居第二，跌幅为2.55%；农副产品及钢铁价格指数环比也都下跌超过1%。在9大行业中，指数环比上涨的为有色金属、建材和造纸行业，其中建材以2.39%的涨幅再次位列第一。

同比来看，9大行业中有色金属价格指数跌幅居首，至12.30%；钢铁价格指数紧随其后，跌幅为9.11%；此外，纺织与农副产品价格指数的跌幅也都大于5%。指数同比上涨的仅有建材与造纸价格指数，其中，建材以17.68%的涨幅在9大行业中表现尤为突出。

总体而言，在9大行业中，同环比皆上涨的仅有建材和造纸两大行业价格指数。

分析认为，水泥价格的坚挺很大程度上助力了建材价格指数上行。事实上，今年1月份对水泥行业而言是传统需求淡季，但根据瑞银证券、银河证券等多家机构提供的研报，国内水泥价格依然平稳运行。淡季需求偏淡的同时，企业适时的限产有力地支撑了价格。另一方面，在目前发布2013年财报预告的16家水泥上市企业中，有12家业绩预增，对于市场信心也有很大提振。

造纸行业的情况则有别于建材行业。据了解，2013年造纸行业整体依然不振，但环保对其行业扩张和产能增长的限制很大程度缓解了供应压力，从而扶助造纸价格反弹。随着国内外对环保问题愈加重视，高污染的造纸行业在装备、成本、排污方面将受到更为严苛的挑战，而这不论是对造纸行业本身的持续发展抑或是价格走势都将起到利好作用。

当然，1月份的大宗商品市场中，更多行业的价格走势是向下的。

环比跌幅最大的基础化工价格指数是自2013年6月份以来首降。根据中国石油和化学工业联合会1月17日发布的2013年经济运行报告显示，去年前11个月，在油气开采、炼油业和化工工业投资中，化工工业的投资增速最低，为15.4%，创历史最低值。构成基础化工价格指数的主要品种——甲醇、盐酸、硫酸价格大多趋弱运行，其中盐酸现货价格1月份环比下跌了15%以上。春节期间运输物流、企业放假等因素与1月份化工行业的弱势运行叠加，2月份基础化工价格指数料难回温。

橡胶塑料和农副产品价格指数跌幅紧随基础化工之后。从期货市场上来看，沪胶本月至今不改去年12月中旬以来的跌势，供应过剩的态势令价格易跌难涨；农产品价格走势虽存在分化，但大品种白糖、豆粕、油脂类价格均不理想，且值得注意的是，临近春节农副产品一般量价同升，而节后则将承受价格高位回落的巨大风险，为2月份的市场再添压力。

大宗商品主要品种钢铁价格指数的下滑在很大程度上也拖累了大宗商品指数（MyBCIC）走弱。2013年，钢材产量、市场库存、价格下跌周期都创下最差纪录。今年1月份，钢市延续了去年的疲软态势，粗钢日均产量出现回升，钢材社会库存也不断攀升，尤其是需求下降明显的建筑钢材，社会库存月度增长30%左右。与此同时，政策面的相对真空和年底资金压力使得钢材市场缺乏支撑。国内期货市场上，上期螺纹再创新低，最低价格触及3403元/吨。分析认为，环境问题仍将在2014年限制钢铁行业的发展，生产企业面对的压产、缩产、成本抬高等问题不可避免，而与此同时，市场需求却未见大量释放。

从时间节点上来看，春节长假期间钢市成交将基本处于停滞状态，而依照传统，这样的局面至少将维持到正月十五之后。即使除却钢市本身疲弱的基本面，光是淡季因素的制肘，就将继续对钢铁价格形成压力。

综合来看，宏观面对大宗商品市场的支撑变弱，9大行业基本面大多也不够理想，正因此，在这样的大背景下，MyBCIC开年即走弱。考虑到1月末-2月中旬中国传统节日的影响，大宗商品市场成交料将更趋黯淡，不利于价格反弹，今年2月，行情恐怕仍然难以乐观。

图表分行业指数涨跌幅对比

资料来源：钢联云终端（行业指数初值根据1月1日至20日的数据预估）

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