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亏损与盈利齐飞京东的账该怎么算_[#第一枪]

发布时间:2021-06-07 17:03:40 阅读: 来源:咖啡机厂家

原标题:亏损与“盈利”齐飞,京东的账该怎么算?

5月10日晚间,京东发布2019年第一季度财报。

在京东动荡之际,这份财报尤为引人注目。所幸,京东没有继续前两个季度的颓势,在经营利润等方面表现不错,大股东腾讯也选择继续为京东带来流量支持。

看起来,京东似乎已经苦尽甘来。京东官方也宣称:穿过幽暗的岁月,京东最艰难的时刻已经过去。

事实果真如此吗?就在一个月前,刘强东还在为公司居高不下的运营成本、组织缺乏活力而发愁,这些问题这么快就已经全部解决掉了?

透过财报数据,实际上京东存在的不少问题依然让刘强东头疼。

京东的天花板

首先,2019年Q1,京东在GMV增长、营收增速、活跃用户等多项关键数据上表现依然差强人意。

京东2019年Q1的营收是1221亿元,同比增长仅为20.9%,此前京东的营收增速已连续6个季度低于40%,且每个季度的增长速度逐次下降,2019年Q1达到过去8个季度的最低点。

2018年全年,京东的营收增速为28%,而阿里和拼多多的数据分别为52%、652%。

此外,京东的两大关键指标——活跃用户和GMV增长均明显放缓。

京东2019年Q1的活跃用户是3.105亿,同比增长15%,但环比增长只有3%左右。2018年第三季度,京东活跃用户环比增速首次为负,第四季度环比无增长,同比增速则滑落至4.1%。

与之相比,阿里去年一年新增用户将近1个亿,目前京东的活跃用户几乎只有阿里的一半(去年阿里活跃用户超过6.3亿)。拼多多的年度活跃买家数量在2018年也已经超过京东近1个亿,达到4.185亿。无论对比“新仇”还是“旧恨”,京东都已经大幅落后。

同时最值得关注的一点是,2019年Q1京东并未公布GMV。而GMV是投资人和资本市场判断电商公司成长性的关键指标,这也是京东一直以来大肆宣传的数据。

华尔街见闻报道称,根据营收数据反推,京东2019年Q1的GMV增速约为21%,相比上季度的27.5%处于大幅下跌,和2017年高峰时的46.5%有很大差距。

在2018年度财报公布后的电话会议中,京东就明确表示从下一季度起将不再公布GMV数据。结合京东此前多次调整GMV统计口径,很难不引发外界质疑。

虽然诸多投资者和分析师都认为电商GMV的参考价值正在降低,但是阿里提出“将在三年的时间里,把天猫的交易额翻一番”与京东形成了鲜明对比。

种种迹象表面,京东高速增长红利期已经全面结束。

利润来自何处?

2019年Q1,京东收入1211亿元,经营利润12.3亿元,净利润73.2亿元,创下历史最高盈利记录。

京东的利润来自何处?是最近大刀阔斧的调整取得了立竿见影的效果吗?实际上并非如此,京东73亿元的净利润,有69亿元来自包含投资收益的其他收入。正是这部分额外的、不确定的收益,将京东的盈利放大。

从2018年开始,京东通过处置被投项目的股权、打包出售旗下部分资产、被投企业IPO等形式,连续多个季度获得数十亿元的其他收益。

2018年Q1,因为财务记账规则变更,京东账面上增加16亿元长期股权投资带来的公允价值变动收益,当季整体实现18亿元的其他收益;去年9月,京东投资的时尚电商Farfetch在美国上市,当月就为京东带来36亿元的投资收益;今年3月底,Farfetch的市值达到近三个月的最高点,而这部分增加的市值,转化成了京东Q1账上41亿元的投资收益。更早之前,京东在去年Q2出售饿了么股权,获利13亿元。

但二级市场股价的波动,给京东的盈利增加了不确定性。比如京东的投资收益与Farfetch股价的表现有很大关系,进而影响到京东的财务报表是否“好看”。

与此同时,京东的经营利润一直未能得到大的改善。2018年连续三个季度运营亏损,尤其是物流,按照刘强东透露的数字,“已连续亏损12年”、“账上资金只够再亏两年”。

经过一系列降本增效的举措,京东在2019年Q1扭亏为盈,实现了12亿元的经营利润。但是一旦将成本压缩到底,京东又该如何保持稳定而规模化的盈利?

昂贵的流量

京东现在面临的很多问题,最终都可归结到一点:流量见顶。好在腾讯的“援手”并没有缩回去,只是要价不低。

2014年3月10日,京东与腾讯达成战略合作,5年时间内,腾讯免费给予京东在微信和QQ等主要社交平台上的一级购物入口。这些流量入口对京东有多重要?按照刘强东的说法,微信给京东带来的新增顾客达到1/4。

这次,腾讯与京东虽然续约,但时间却缩短至3年。京东也付出了相应代价,“根据测算,未来三年与流量支持、广告采买和其他合作相关的支出或费用将超过8亿美元。京东还将向腾讯发行一定数量的公司A类普通股股票,作价超过2.5亿美元”。

对于京东来说,虽然业绩有所回暖,但公司长期发展中的问题却不是一朝一夕能解决的,财务上的量变远远没有模式的质变重要。要想获得持续增长,转型与创新是京东必须要解决的。而这又会是一场激烈的变革。

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